茅台首发债150亿的关注焦点 茅台集团缘何发债？

　　茅台“支援”

　　在贵州高速净利润亏损、债务承压、抵质押受限资产规模较大等背景下，作为同为贵州省国资委控股的企业，“不差钱”的茅台集团出手“支援”。

　　据悉，茅台集团与贵州高速的控股股东均为贵州省国资委，且均持有100%的股权。

　　一位债券市场人士认为，此次茅台集团此次发债入股贵州高速，或是利用茅台集团优质的主体信用募集低成本的资金，降低贵州高速的融资成本。据茅台集团债券募集说明书披露，从2017年-2019年及2020年6月份，茅台集团的资产负债率分别为20.69%、18.78%、19.14%、14.21%。

　　在茅台集团发债拟入股贵州高速之前，贵州茅台发布了一则《关于子公司开展固定收益类有价证券投资的议案》也引起投资者关注。2020年9月16日，贵州茅台公告称，公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司(以下简称“茅台财务公司”)开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。记者查询启信宝数据发现，贵州茅台持有茅台财务51%股份，股权穿透后，茅台集团共持有茅台财务65.67%的股份。

　　“固定收益类有价证券投资业务”也就是指国债、城投债、公司债等投资。上述公告一出，多位债券市场人士解读为，茅台财务公司可以购买贵州的城投债，一定程度上可以化解贵州地区的债务压力，给市场投资者增加对于贵州城投债的信心。

　　此外，去年12月，贵州茅台公告称，茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的本公司5024万股股份(占本公司总股本的4.00%)划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。

　　2020年9月12日，茅台集团董事长高卫东在一场扶贫论坛上公开表示，茅台集团的发展离不开贵州这片土地的馈赠，离不开贵州父老乡亲的支持。茅台集团在脱贫攻坚这场输不起的攻坚战中理应主动融入农村产业革命，积极助推地方经济社会发展。

　　上述北京债券承销人士也认为，站在更高的层面考虑分析，茅台发债支持贵州高速化解债务并非单一的市场行为，更多的也是支持地方经济发展。