蛋壳公寓拖欠员工工资 蛋壳公寓资金池源头或枯竭

　　那蛋壳公寓利用打造的资金池去做了什么?

　　第一，将租约债权打包为ABS，在资本市场募集资金。所谓ABS指的是Asset-backed Securities，也称资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程，它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。租赁类ABS是非常常见的募资方式，为发行者制造了高杠杆营收模式。

　　记者了解到，2018年8月7日，长租公寓运营商蛋壳公寓就高调宣布，全国首单分散式长租公寓租金收益权公募ABS——“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”已设立，发行规模为2.035亿元，产品期限为3年，在上海证券交易所正式挂牌。

　　“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”作为国内分散式长租公寓领域首单真正意义上的租金收益权ABS，底层资产还款来源为入池物业的租金差额，即蛋壳公寓向租客收取的租金收入与需向委托业主支付的租金之差。

　　值得注意的是，地产商主打的长租公寓是自有资产，不存在这个问题。但是类似蛋壳公寓的二房东却需要通过高价竞争房东房源。这就涉及到资金池的第二个用途，即疯狂占领房屋出租权。

　　记者向上述王女士的房东了解到，以该房源为例，蛋壳公寓支付房东的资金，比租给租客整个房屋的价格要高出近2000元。为迅速占领租房市场以期在未来掌握定价权，作为二房东的蛋壳公寓持续亏损。

　　租金比倒挂严重，蛋壳公寓相当于开拓了一笔有利息的资金流。

　　蛋壳公寓公开发布的Q1财报显示，蛋壳公寓营收增长，亏损却在扩大。蛋壳公寓一季度营收为人民币19.396亿元，同比增长62.5%;净亏损人民币12.344亿元，而去年净亏损则为人民币8.162亿元，亏损同比扩大。经调整后净亏损为人民币9.789亿元，而上年同期净亏损人民币7.991亿元。

　　据悉，蛋壳公寓一季度运营开支为人民币31.016亿元，增长58.5%;出租前费用为人民币920万元，同比下滑89.0%;租赁成本为人民币19.557亿，同比增长67.5%;技术与产品研发开支为人民币6100万元，同比增长25.6%。

　　截至2020年3月31日，蛋壳公寓持有现金和限制性现金为42.26亿元。蛋壳公寓二季度以及三季度财报记者并未找到公开信息。

　　这个资金盘盘子越铺越大，在外来风险的刺激下，资金链崩盘的征兆就出现了。ABS顺利发行的需求是租金之差，而在出租环节又有了租金比倒挂现象，在疫情的刺激下，蛋壳公寓一旦不支付给房东租金，房东收房，租客不敢租房，资金池没有源头了，蛋壳公寓的资金链就会崩盘。