2021年中国GDP预测 2021年股票投资策略

　　时值岁末，各大研究机构都陆续披露对明年的宏观经济展望和股票策略配置建议。

　　11月25日，高盛就2021年的宏观经济展望和股票策略配置召开媒体沟通会，高盛首席中国经济学家闪辉预判，2021年中国实际GDP增速将达到7.5%，这个数据较其他研究机构的预判稍低。值得注意的是，高盛十分看好人民币升值，预计12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3。

　　基于中国企业的盈利增长空间、股票估值情况以及人民币升值预判等多重因素，高盛中国首席股票策略师刘劲津认为，2021年港股和A股的回报预测均在16%左右，建议高配耐用消费品、媒体、医药、交通运输、零售等。刘劲津还提到，未来几年内，围绕十四五规划重点布局的行业均是股市内重要的投资主题，数字化趋势、自主化、内需等三个主题可予以特别关注。

　　高盛预计2021年中国GDP增速为7.5%

　　整体来看，和大多数大型研究机构一致，高盛对全球经济市场展望的整体基调偏乐观。主要基于美国大选不确定性基本结束，疫情在今年四季度明年一季度虽有反复，但疫苗的信息较为鼓舞人心。政策角度来看，高盛预期美国接下来首次加息预期在2025年开始等。

　　高盛首席中国经济学家闪辉表示，预计2021年中国实际GDP增速将达到7.5%，为2013年以来的最高增速。其中内需增幅为7.2%(消费增速10.4%，投资增速3.0%)，出口增速为3.2%。但这个预期较其他研究机构偏低，比如日前中信证券在年度宏观经济展望中，预期明年中国GDP增速达到8.9%。

　　闪辉认为，从消费角度来说，中国现在消费的各个不同领域差异性较大，一些文化餐饮行业还未完全恢复正常，预期家庭消费明年会有较大反弹，今年家庭消费下降4%，明年预期增加13%。因为现在家庭储蓄率非常高，同时劳动力市场存有回复预期，这两者对消费来说是较大的动能。

　　就投资角度来看，今年经济数据的增长绝大多数是靠投资在支撑，明年随着政策支持的逐渐退出，投资总量会慢慢减速，不过高盛对制造业投资比较乐观：一是因为现在制造业投资仍是薄弱环节，二是现在一些领先指标都显示出制造业投资的意愿在增强。

　　就出口来看，整体表现比市场预期更为乐观，虽然明年可能和疫情相关的出口会有所下降，但预期未来几年国外房地产市场的兴盛能带动中国家具家电出口出现较大增长，对中国整体出口情况保持乐观。

　　再来看政策展望，闪辉表示，今年中国财政政策的支持力度较大，广义赤字增量达到GDP的5.5%，明年财政支持会有所减少，广义赤字占GDP比例预期下降 3.4个百分点;货币政策来看，中国从5月底开始银行间利率就逐渐上行，当前已经回到了疫情前的水平;信贷政策来看，今年来，中国的杠杆水平增加了25至30个点，对明年宏观杠杆的预期可能会像2017年至2019年的水平，即增长5%，而不是像今年这样的增速;房地产政策来看，预计明年会看到房地产政策边际有所收紧，最终目标是以稳定为主导。

　　特别值得一提的是，高盛对人民币升值持积极态度，对12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3，还有一定的增值空间。