600784鲁银投资-山东省粉末冶金产业领先者，盐业产业链及新材料领域值得关注-A世界

　　公司介绍：鲁银投资集团股份有限公司(股票代码600784)是1993 年3月经山东省人民政府批准以定向募集方式设立的股份有限公司。公司于1996年12月公开发行A股，并在上海证券交易所挂牌交易。公司注册资本67565万元，主体信用等级为AA，山东国惠投资控股集团有限公司为公司控股股东。

　　公司现有职工3000 余人，产业布局济南、潍坊、泰安、德州、滨州等地，主要产业包括股权投资、盐及盐化工、新材料、新能源、羊绒纺织、贸易业务等。公司设11 个职能部室，下辖山东省鲁盐集团有限公司、山东鲁银新材料科技有限公司、山东鲁银盐穴储能工程技术有限公司、鲁银(寿光)新能源有限公司、山东鲁银国际经贸有限公司、鲁银集团禹城羊绒纺织有限公司、山东鲁银资产管理有限公司等30余家全资及控股子公司，参股万润股份、莱商银行、山东航空等9家公司。

　　母公司山东国惠投资控股集团有限公司成立于2016年1月，是经省政府批准设立、由省国资委履行出资人职责的国有独资公司，是省委管理的国有重要骨干企业。集团以“融资融智、惠国惠民”为企业使命，定位于优化国有资本布局结构和服务新旧动能转换重大工程两大平台，新兴产业领域具有引领示范效应的投资运作主体。集团持有省国资委所属部分国有企业20%股权，全资或控股国泰租赁、山东盐业、鲁银投资、圣阳股份、国惠基金等16户直属企业，其中，鲁银投资、圣阳股份为上市公司。截至2023年底，集团资产总额1822亿元，所有者权益总额1079亿元，获AAA境内主体信用等级和惠誉BBB+、穆迪Baa2国际主体评级。近年来，集团坚决落实省委、省政府重大决策部署，聚焦主责主业，积极推进传统产业赋能升级、新兴产业加速培育、优势产业做优做强，持续深化产业转型升级，全力推动企业高质量发展。“十四五”期间，集团将着力发挥优化国有资本布局结构、服务新旧动能转换重大工程两大省级平台功能，力争“十四五”末，发展成为资产规模超2000亿元、营收规模超300亿元、利润总额超50亿元，经营效益突出、产业实力雄厚的国有资本投资公司。

　　公司业务情况：

　　(一)盐业板块

　　1.主要产品及用途：主要产品为食盐和生活用盐、工业盐、溴素，产品主要用于食用和食品加工、两碱工业用盐、印染、制革、阻燃剂、灭火剂、制冷剂、感光材料、医药、农药、石油等行业。

　　2.经营模式：实施集采购、生产、营销、管控为一体的集团化运营模式。发挥集群优势，大宗货资采取集中招标，降低物料成本;生产环节按照“统一计划、订单生产”的模式，根据订单情况、市场行情、存货储备等制定生产计划组织生产;推行差异化营销策略，进行市场策划、市场推广、品牌管理等营销管理工作。

　　3.行业情况：报告期内，全国盐行业总体产能处于高位，供应充足。受进口工业盐数量增加及下游客户需求低迷影响，工业盐市场价格整体出现下滑。海盐产品市场销量稳中有升，海盐腌制盐等产品需求量增加。

　　(二)新材料板块

　　1.主要产品及用途：主要产品为还原系列、水雾化系列钢铁粉末及高性能合金特种粉末材料，产品主要用于汽车、摩托车、家电、化工、航空航天、能源、电动工具、医疗器械、精密机械零件、电气电子原件、磁性材料等行业。

　　2.经营模式：实行一体化产供销规范化管控，按照公司物资需要编制采购计划，采取集中招标的方式严格执行采购预算;采取直销销售，针对重点客户、重点产品分类管理，直接与终端客户签订合同。

　　3.行业情况：作为粉末冶金下游应用最主要的市场之一，汽车市场恢复缓慢。国内粉末冶金行业整体处于供大于求的状态，市场需求增加缓慢。　　核心竞争力：

　　1.资质优势。目前公司所属食盐定点生产企业6家，鲁盐集团及6家食盐定点生产企业拥有全国食盐定点批发资质。

　　2.资源及产能优势。公司所辖生产企业位于渤海湾地下卤水富裕区域和盐矿资源丰富的大汶口地区，制盐资源丰富，目前具备年产360万吨产能。投资扩建的年产120万吨精制盐项目达产后，将大幅提高公司原盐生产能力。

　　3.品牌优势。“鲁晶”商标和“鲁晶”牌食盐连续多年被评为“山东省著名商标”和“山东名牌产品”，在山东省内具有较高市场知名度。“鲁晶”牌食盐销往全国二十几个省区。

　　4.技术优势。鲁盐集团现有3家高新技术企业及3家山东省省级企业技术中心，具备较强的产品研发基础和实力。菜央子盐场入选山东省瞪羚企业，肥城制盐被评为省级绿色工厂。

　　公司业绩及估值分析：

　　公司从1996年上市营收从最开始的6900万年的1.99亿到213年的58亿，净利润最高2022年的2.96亿，自2012年上市以来26年累计分红1.95亿，动态PE11.06，静态11.49，PB1.3，PS0.98，资产负债率42.53%，山东国惠投资控股集团有限公司持股33.48%，前十大股东合计持有占比47.49%。2025年2月25日解禁1.07亿股成本4.11元

　　公司概念：

　　创投： 公司主要产业包括股权投资、盐及盐化工、粉末冶金及制品、羊绒纺织、经贸业务等。

　　储能： 公司和中能建数字科技有限公司双方凭借各自的技术、资源等优势，共同推进山东省泰安市盐穴压缩空气储能项目的开发与实施，开展多期项目建设。近期建成 2 台(套) 300MW 级压缩空气储能电站、远期建成 6 台(套) 300MW级压缩空气储能电站，以推进甲方的创新型、实用型、经济型压缩空气储能技术的商业化、规模化、产业化进程，实现对乙方盐穴的资源化利用，并以此为基础将泰安市打造为华东地区千万千瓦级储能基地。