股市市值超过GDP意味着什么？A股市场估值合理吗 ？

　　今年以来，美股脱离基本面的涨幅引发分析师广泛担忧。而事实上不仅是美股，全球股市或都已走到崩溃的边缘。

　　截至8月12日，全球股市市值攀升至88.06万亿美元，而2019年全球GDP为87.75万亿美元，全球股市市值/GDP达100.35%。鉴于今年全球GDP增速预计将从去年的3%以上降至-3%，因此上述比值实际更高。

　　股市市值/GDP这一指标又被俗称为“巴菲特指标”，因为它是“股神”巴菲特最喜欢的市场指标之一。它是一个国家股票市值与GDP的比率。巴菲特曾经挂到嘴边，乐于谈论和解释这个指标。巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

　　此前2007年、2018年之后，全球股市总市值/GDP也曾超过100%，这两次市场都出现了较大幅度的回调，在此次疫情导致的经济衰退和全球货币极度宽松下，会发生什么?

　　“巴菲特指标”

　　据统计，在过去的十多年，一共出现过两次全球股市市值高于GDP而后市场崩盘的情况：

　　在2007年10月31日，全球股市市值达到阶段性顶峰62.56万亿美元(同年全球GDP为58.03万亿美元)，此后一路跌至2009年2月28日的27.01万亿美元才见底，缩水三分之二;2018年1月31日，全球股市市值再达阶段性顶峰86.04万亿美元，超过2017年81.22万亿美元的全球GDP，此后一路跌至2018年12月31日的69.65万亿美元，缩水近四分之一。

　　2007年的导火索无疑是次贷危机。2009年3月，美联储正式启动量化宽松(QE)，买入国债和住房抵押支持证券(MBS)，标普500指数在同年3月的666点触底，长达十多年的牛市正式开启。

　　2018年年初则出现全球恐慌性暴跌，当年2月2日和5日美股接连出现闪崩。当时全球经济基本面无忧，但在美联储“量化紧缩”预期的升温下，由技术面超买、ETF指数基金清盘、CTA(期货投资基金)系统性减仓、程序化交易加剧跌幅等因素促成暴跌。此后，2018年全年市场都持续震荡，全球贸易摩擦不断升级。

　　最近的一次崩盘是在今年2月初新冠肺炎疫情开始席卷全球时，全球股市市值一路从1月31日的86.54万亿美元跌至3月31日的68.46万亿美元才触底。

　　全球央行推出了史无前例的宽松政策，且激进的财政政策同步配合。机构预计，这波疫情下，美联储将扩表近4.5万亿美元，四国集团(G4)央行总计扩表近6.5万亿美元。纳斯达克指数随后创下历史新高，较疫情前的高点还高出10%。

　　事实上，早在2019年12月31日，全球股市市值就几乎与全球GDP持平。随着全球股市反弹并持续攀升，近日，全球股市总市值也再超GDP。