蚂蚁金服估值怎么计算的？蚂蚁金服估值为什么那么高？

　　3.前景

　　如果粗略概括蚂蚁的发展特征，是一种持续依靠场景开拓+技术支撑进行创新，进而以规模效应获取利润的路径，其业务进化力来自不断发现或创造新场景，并靠技术迭代支撑其后续的规模化。

　　比如余额宝，首创1元起的在线货币基金理财模式，让用户端参与理财的感知度非常低，好像只是电子钱包里的余额换个地方存放;还有芝麻信用，把生活场景中多维度的用户数据抽象成一个分数，再返回到各种免押金消费场景中，背后需要智能风控去支撑。

　　基于这个判断，未来是否能持续发现或创造新场景，无论是面向B端还是C端，是否有足够的技术创新，成为判断其发展前景的重要因素。从各种“宝”的出现，以及蚂蚁生态合作复杂度的加深看，公司处在一个业务进化进行时的状态。

　　2017-2020上半年，蚂蚁的费用结构中营销费用率与管理费用率均有比较明显的波动，唯独研发费用率呈缓慢稳步增长趋势。根据招股书，截至2020.6其研发人员占比为63.9%，人数超过1万人，明显高于运营、销售及行政数量。这决定了他的公司基本属性及成长驱动力。

　　另外，海外尤其是东南亚地区电子钱包的发展，也可以成为侧面观察蚂蚁集团的一个方向。因为其中有很多是支付宝的“追随者”，从页面设计到后台风控体系，都有学习借鉴的成分，支付宝也在海外做技术输出，目前这块业务的商业化还不清晰，而在国内市场的技术输出、靠技术直接变现已实现商业化，体现在营收结构中的创新业务，主要是区块链收入，但目前这块占比还很小。

　　总结一下，蚂蚁科技集团IPO将让A股迎来一个史无前例的复杂体，也能普惠到境内投资者分享中国科技公司成长性。放在传统金融机构数字化转型、民间多元化信贷需求的背景下，这预示着蚂蚁的市值增长空间。