科创板打新已成必选项 后续打新竞争将愈发激烈

　　海富通投资经理石恒哲是公司科创板研究小组的成员。他表示，公司对科创板打新做了统筹部署，最终报价会有行业研究员、经验丰富的新股定价分析师和基金经理等多人参与。总体而言，公司投研团队会从多个角度对科创板新股发行价格进行评估，像芯片、生物医药等比较稀缺的行业标的，给的估值会高些。

　　“一个有意思的现象是，科创板新股询价开始以来，券商的投价报告迅速成为公募基金等询价机构报价的关键依据，大部分询价机构的报价都位于券商投价报告给出的估值区间，可见目前询价机构对券商投价报告的接受度较高。”曹斌佳说。据了解，投价报告往往是科创板企业的主承销商出具的一份非公开研报，首批科创板25家公司的投价报告给出的估值区间跨度较大，差异范围平均在30%左右。

　　有业内人士透露，实践经验表明，目前按照投价报告所给出区间的60%至80%分位进行报价，中签概率最高。也有基金公司认为，报价范围还可进一步缩窄，按照投价报告所给出区间的65%至70%分位报价，中签率最高。

　　“除了基本面，对全市场询价机构历次报价行为进行分析，并预测大部分参与群体可能会给出的报价区间才是未来决胜的关键。”曹斌佳说。

　　记者还了解到，在新的市场环境下，部分公募基金科创板打新中签率较高也与一些其他报价者不熟悉规则有关。这些报价者此前在科创板打新上试图以高价取胜，但一开始就因报价过高而被剔除。

　　后续打新竞争将愈发激烈

　　业内人士表示，在赚钱效应刺激之下，参与科创板打新正成为越来越多基金公司的必选项。

　　受访的一位基金经理透露，在首批科创板企业上市前，团队对是否要参与全部科创板企业打新还有所顾虑。“第一批科创板企业的表现完全超出市场预期。我们会根据市场情绪刻画一个指标，当赚钱效应越来越弱的时候，我们将对后续的打新持谨慎态度。”他说。

　　还有基金研究员表示，因为基金参与科创板打新有一定的持仓市值要求，近期不少基金公司正为旗下的迷你基金四处寻找机构资金，希望满足打新要求。

　　随着机构参与科创板打新热情的不断提高，未来各大机构的报价会越来越趋同，入围价格之间的差距会加速收窄。石恒哲说：“科创板打新市场快速升温，加之机构报价趋于成熟，竞争日益激烈，未来中签难度会加大。”

　　曹斌佳表示，与首批科创板上市企业相比，在最近3家科创板企业的询价中，机构报价区间整体更为集中，预计未来将维持这种态势，可能会出现入围价格之间仅差几分钱的情况。

　　据西部利得基金的统计数据，首批25家科创板上市企业最高入围价与发行价之间的价差平均值为5.81%，之后上市的晶晨股份、柏楚电子、微芯生物等3家公司的最高入围价与发行价之间的价差平均值已缩小至1.09%。

　　(文章来源：上海证券报)