“男士一生仅能定制一枚” DR婚戒母公司迪阿股份IPO

　　营收净利增速双双下滑，销售费用超研发50倍

　　说起DR，其实绝大多数人并不会想起它的设计款式，或是钻石的大小和品质，但只要听过这个品牌基本都会记得“男士一生仅能定制一枚”的宣传语，而这一句口号是DR整个品牌的基础，选择它的消费者也大多是相信自己的婚姻里也有这种唯一性。

　　为了达到这种效果，迪阿股份也支出了大量的销售费用，2017年-2019年公司销售费用分别为3.15亿、5亿和6.74亿，与此同时，销售费用率分别达到28.19%、33.32%和40.51%，简单来说，DR销售费用的支出拉高的营收规模，但显然前者的增速远高于后者，也因此，2019年DR的归母净利润不增反降。

　　值得一提的是，与国内几乎所有珠宝品牌的生存方式一致，设计研发确实不是DR的重心，相比之下，2019年DR的研发费用也只有1296.46万，2020年上半年研发费用率最低降至0.59%，另一方面，募资12.54亿也仅有4.2%将投入创意设计。

　　除了销售费用的增加挤压利润，事实上DR的模式也一直收到广泛的质疑。在DR购买钻戒需要男士提供身份证与女方姓名，同时登记验证双方手机号码后才可以购买，期间还需签订“真爱协议”，未来只能为同一位女士购买饰品。

　　这种形式让DR迅速出圈，却也在某种程度上限制着公司未来的扩张，一方面近来国产珠宝钻石品牌层出不穷，与DR常常一起提起的还有IDO等品牌，与DR基本只售卖钻戒(项链等其他饰品也需要“协议”中的男士为女士购买)不同，IDO等品牌并不局限于婚戒饰品，反而各类珠宝首饰都可以随意购买。

　　另一方面，店员还告诉猫妹，“一生只能定制一枚”的意思还包括，未来“签约”双方可以凭借原款钻戒通过补差价的方式换取新款更贵重的钻戒，不过更看重品牌所描述的“唯一性”的消费者又是否愿意拿婚戒去换新犹未可知。换句话说，这种“一生·唯一·真爱”的定位在某种程度上也让消费者产生了“一次性”的消费行为。

　　在DR品牌形成的过程中，广告推广起到了很大的作用，销售费用的增加确实让公司规模有所扩大，但另一方面2019年迪阿股份营收、净利润增速双双下降，营收增速由34.27%下降至10.96%，而归母净利润则转为负增长。

　　实控人夫妻持股98%，IPO前分红4.4亿

　　迪阿股份由卢依雯和张国涛夫妇共同持股设立，二者合计间接持有公司98.075%股权，为公司实际控制人。

　　值得一提的是，上市前夕迪阿股份却开始大手笔分红，2017年-2019年及2020年上半年，公司分别分红8000万、1.5亿、9000万和1.2亿，累计4.4亿，以持股比例计算，实控人夫妇就分走了4.18亿。

　　而回头再看看，迪阿股份的募资用途中提到3.8亿将用于补充流动资金，占募资金额比重为29.6%。另外，有意思的是，2017年-2019年以及2020年上半年，迪阿股份分别有7.9亿、10.9亿、12.1亿和6.51亿用于投资，此外账面还有1.58亿货币资金，看起来并不差钱。

　　上周，同为钻石珠宝销售商的周六福刚刚成为今年第五家IPO被否的公司，那么迪阿股份“唯一真爱”的故事又能否顺利敲开创业板的大门呢。