专家:华盛顿要对在美上市中企下手 中概股怎么办？

　　审计底稿问题仍有协商空间

　　“审计底稿”是此次法案的关键词，但并非没有协商余地。

　　简而言之，上述方案要求外国公司通过PCAOB审计，否则该年度将被认定为“非检查年度”，连续三个非检查年度的外国上市公司将被摘牌。PCAOB是一家非盈利机构，在近20年前导致安然等众多公司倒闭的会计丑闻爆出后成立。

　　美国证券交易委员会(SEC)十多年来采取了多种方式试图让中国企业与PCAOB合作，包括起诉中国审计公司，与中国监管机构协商，以及就相关问题警告美国投资者等。

　　“审计底稿的问题中国证监会在保持和SEC的沟通，”上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭对记者称，“半年前，中国政府的发言人已明确过，从未阻止过境内审计机构向美国监管机构提供审计底稿，只是可能双方对于审计的内容要求仍有差距、需要沟通。早前中方并不允许中概股公司向美国提供审计底稿。”老版《会计档案管理办法》规定，禁止国内公司将会计档案及复制件传输到境外，2016年新版规定施行后仍对此有所限制。

　　今年8月4日，中国证监会在答记者问时提及，“中方监管部门根据美方的最新需求和想法向PCAOB发送了更新的方案建议。我们认为，通过对话解决共同关心的问题是实现双方共赢的唯一途径，只有这样，才能为全球资本市场健康有序运行创造良好的环境。应当说明，中方从未禁止或阻止相关会计师事务所向境外监管机构提供审计工作底稿。正如美方报告中提及的，中国证券监管机构迄今已向美国证券监管机构提供了多家在美上市中国公司的审计工作底稿。”

　　加仓优质中国股票是大势所趋

　　尽管中概股遭遇“监管冲击波”，但多数接受采访的大型机构投资者表示，加仓中国股票(包含中概股)是大势所趋。

　　“加仓中国股票是必然趋势，对全球投资者来说，在美国或在中国香港买，其实没太大区别，”Rob Li对记者称。全球负利率资产规模从2018年以来已飙升50%，中国敞口成了收益的重要来源。同时，在MSCI、富时罗素等国际指数提供商的旗舰指数中，中国股票占比越来越大，投资者必须增配中国股票来实现跟踪基准指数。例如，截至今年三季度末，根据先锋领航(Vanguard)富时新兴市场ETF披露的十大持仓股，阿里为第一大持仓股(7%)，京东排名第二(0.9%)。

　　根据第一财经梳理，当前最受国际投资者关注的公司，例如阿里、拼多多、京东等，其前十大机构持有人几乎都是顶级国际投资机构。根据Wind数据，拼多多的第一大机构持有人(持有2%)是英国爱丁堡的“百年老店”柏基投资(Baillie Gifford)，该机构也是特斯拉背后的“大金主”，投资近7年，其后是老虎全球管理(1.19%)、贝莱德(1.16%)、FRM(1.14%)、文艺复兴(0.97%)、高领资本(0.85%)等一线资管巨头或对冲基金;京东前几大机构持有人包括老虎全球管理、贝莱德、Vanguard、景顺(Invesco)等，这些都是来自美国的顶级资管机构。

　　荷宝(Robeco)中国首席投资官鲁捷对记者称，美国投资者目前持有约1万亿美元中国股票。他认为，今年以来仍有不少中国企业在美进行IPO。“如果是好公司，那么就应该经得起审计检验，目前部分在美中概股都是最优秀的中国企业。但如果因为政治因素而要迫使中概股从美退市，那么在香港‘二次上市’也是后备方案，因此并不需要过度悲观。”

　　富而德律师事务所企业及并购业务顾问周峥对记者称：“未来若投资者仍然看好中国，还是会继续持有中概股。投资者也会挑选更优质、风险比较小的公司。而且若公司在香港‘二次上市’，ADR(美国存托凭证)和港股之间也是可以转换的。”

　　值得一提的是，上述转换的交易成本也受到关注。例如，阿里在7月递交给SEC的公告中表示，投资者在将其相关普通股转为港股持仓时可能会存在困难，或不得不为此增加成本或遭受损失。此前阿里首席财务官武卫在电话会议上对分析师表示，公司将致力于遵守所有为在美国交易所买入证券的投资者提供保护和增加透明度的立法。