2021年的股票市场怎么样？2021年A股投资策略

　　中信建投指出，市场上行的驱动力主要来自经济复苏，全年市场走势呈现出一波三折的特征。全年最主要行情在2021年一季度，三季度可能还存在着小反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度的行情。

　　由于经济复苏和利率上行主导市场，从短期来看：第一，全球定价的有色金属、石油产业链、全球航运等周期行业将持续占优。在2020年4季度已经反映的情况下，我们更建议2021年选择石油、有色金属等资源板块。第二，信用和货币边际收紧的情况下，低估值、充裕的现金流仍然是稀缺的。消费板块和保险板块相对占优。从长期来看，经济升级将主导结构型的机会，科技和消费仍然值得长期布局。

　　外资不断流入A股市场，公募和私募基金不断发展壮大，投资者机构化趋势更加明显，龙头公司的持股更加集中。这个趋势将在2021年持续。从资本市场建设来看，2021年提升上市公司质量，盈利能力强的行业龙头公司也会持续获得龙头溢价。因此，坚持各领域的龙头策略是我们2021年最重要的风格推荐。

　　全文如下：

　　中信建投2021年A股投资策略展望：风物长宜

　　我们预期2021年市场整体收益水平将显著低于2019年和2020年。经济复苏后货币政策正常化带来的流动性边际收紧将主导市场。除此之外，信用风险暴露、人民币升值影响出口等因素都会对经济和市场产生影响。市场上行的驱动力主要来自经济复苏，全年市场走势呈现出一波三折的特征。全年最主要行情在2021年一季度，三季度可能还存在着小反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度的行情。

　　2020年新冠疫情打破了原有经济平稳运行的过程。为了应对经济面临的巨大冲击，中国在 2020 年一季度采取了严格的隔离和控制，导致经济停滞，形成了-6.8%的短暂停滞。严格的管控使中国成为全球疫情控制最成功的国家，随后中国经济逐步进入回复状态，二季度经济增长 3.2%，三季度经济增长 4.9%，中国经济处于疫情后持续回升的过程中。在新冠疫情不重新大规模爆发的情况下，我们预期中国2020年四季度经济增长达到 5.5%-6%的正常水平。

　　与中国相反，海外疫情控制措施没有中国严格，导致疫情反复，经济活动受到巨大的负面冲击，全球陷入了较大的衰退。美国一季度GDP是0.32%，二季度是-9.03%，三季度是-2.91%。2020年11月美国总统选举结束之后，如果拜登采取强有力的控制措施，美国在2021年也将逐步进入恢复的过程中。

　　从2020年经济运行的情况来看，由于疫情的影响，市场普遍预期中国采取强有力的逆周期调节措施。消费、投资和出口三家马车中，出口受到较大的影响，基建投资和制造业投资将表现优异，消费也会受到较大的影响。但是海外疫情的爆发，首先是防疫物资驱动了出口，其次是海外产能受限订单返回中国，导致出口明显超预期。但是，由于储备项目不足和企业盈利能力下降，中国的基建投资和制造业投资不及预期。疫情影响了商业活动，消费也显著不及预期，这是2020年中国经济运行超出预期的地方。