人民币汇率创新低 人民币贬值还要持续多久？

　　4月中旬将是国内货币政策的下一个观察窗口

　　作为制造业大国的中国，由于央行货币政策调控机制丰富，平息通胀能力强，叠加产业链完整，受海外市场影响较小。所以，分析师都预期在短期之内，新兴市场的加息将不会成为影响我国货币政策转向的核心因素。

　　但是，随着一季度货币政策例会新闻稿中删去了货币政策“不急转弯”的措辞，近期对央行货币政策基调是否会发生变化的讨论一直不绝于耳。在最新公布的央行银行家调查问卷也反映出信贷市场趋于供不应求，报告期内，贷款总体需求指数为77.5%，比上季提高5.9个百分点，比上年同期提高11.6个百分点。而实体经济融资成本进入上升趋势可能性极高，报告期内，货币政策感受指数为51.0%，比上季降低7.2个百分点，比上年同期降低21.8个百分点。

　　江海证券首席经济学家屈庆认为，目前资金面处于央行的合意区间，短期内央行显著放松或收紧货币政策的必要性都不强。从目前的情况看，无论是在2.2%附近保持平稳的DR007利率，还是3.05%左右的一级国股存单发行利率，抑或是3.2%左右的10年国债收益率，都处在央行的合意区间内。

　　屈庆表示，4月中旬将是货币政策的下一个观察窗口。4月和5月是传统的缴税大月，随着4月中旬税期临近，叠加4月起利率债供给压力也将明显上升，基础货币的缺口将逐步出现，届时央行如何对冲将成为观察央行货币政策基调是否发生微调的窗口。而在4月中旬前，季末财政存款投放叠加季初资金需求明显减弱，流动性环境整体而言有望维持宽松，对债市而言仍是相对友好的时间窗口。