美联储暗示停止缩表意味着什么?美联储暗示停止缩表的影响

　　从流动性到基础面

　　2019年1月4日起，全球股市都出现了一轮报复性的反弹，之前在《鸽派美联储正在杀死2018这只熊》文中提到，这波反弹开始于美联储的清晰表态。

　　2018年10月以后，因为美联储的强硬，美股带动，全球跌了一大 波，尤其是12月份。美联储在12月仍然加了一次利息，而市场认为美联储加错了，全球已经出现了放缓的苗头，并且衰退风险在累积，不断得到数据印证。

　　从1月4日以来美联储的表态来看，美联储承认市场是对的，由强硬越来越转向鸽派。市场无论是情绪上，还是流动性上，都迎来了一波估值修复。

　　但是，美联储的妥协也鲜明的表明了目前全球的基本面是在恶化的。12份的超跌被流动性和情绪改善修复后，市场必然重新关注基本面。

　　目前全球股市从估值角度来看，并不高。比如中国，尽管有一波反弹，估值还是低位。

　　欧洲STOXX50也是。

　　美股的估值相对高点。

　　因此，个人觉得， 2019年如果只是增速放缓的话，当前的估值基本上price-in了。所以，即使市场经历流动性的修复躁动后，后续对基本面的关注整体上也不会造成太大的杀伤力。

　　在《鸽派美联储正在杀死2018这只熊》中提到，目前这波修复非常像2016年年初那个反转，都是由美联储带来的。因为估值低位，2016年上半年尽管经济继续走差，并没有对股市产生杀伤力。在美联储一次次加息落空的流动性呵护下，2016年股市最终走得还不错。

　　如果是系统性风险，或者大幅衰退的话，那就另论了。

　　那怎么知道系统性风险可能降临呢?个人觉得，对于普通人而言，欠缺对复杂的宏观分析能力，与其依靠零散的各种消息，不如相信美联储。如果美联储宣布降息或者重新扩表，那表明经济出大麻烦了。

　　那就一个字：跑!

　　这个时候不是捡流动性便宜的时候，而是躲基本面恐慌的时候。