2020年特别国债利率高不高？特别国债值得买吗？

　　未来货币政策会如何走?

　　6月资金需求较大，但对于央行的流动性投放方式，市场存在分歧。从目标上看，央行一方面继续压制套利空间，另一方面希望给实体企业和发债降成本。

　　国盛证券认为要实现这两者共赢，比较合适的方式是锁短放长并配合窗口指导，比如投放偏长期的逆回购(28天)，或者是降准提供长期资金，部分置换到期的MLF。15日MLF降息落空之后，降准概率进一步提升，可能时间点在6月末7月初。尽管15日央行未降低MLF利率，20日LPR仍有一定的降息空间，宽信用之下央行可能会通过窗口指导等方式推动实体融资成本下降。待银行间利率回归合意水平，结构性存款规模得到一定压降，资金套利缓解之后，央行有望开启新的降息窗口，三四季度MLF降息空间在20BP-30BP。