7月是否降准?
1万亿抗疫特别国债,将主要用于公共卫生等基建投资领域。政策层面希望1万亿特别国债尽快发挥稳投资等作用,于是抓紧排期要求在7月底前完成发行。
财政部明确表示,为保障抗疫特别国债平稳顺利发行,将充分考虑现有市场承受能力,加强与一般政府债券发行的统筹,适当减少6、7月份一般国债、地方债发行量,为特别国债发行腾出市场空间。
从发行数据上来看,6月地方债确实在为特别国债让道,6月地方政府发行债券2867亿元,5月该数据为13025亿元——地方债6月发行缩量明显。相应的,6月国债发行规模达到6849亿元,为今年上半年月度最高值,7月7100亿元特别国债的发行,无疑将刷新这一纪录。
4月末不断走熊的债市,在期待货币政策能有所放松。6月15日,央行缩量续作MLF,释放货币政策边际收紧的信号,市场预期落空。直到6月30日,央行下调再贷款、再贴现利率0.25%。
今年以来,债券收益率整体呈现“V”字形,以10年期国债收益率为例,1月初在3.1%左右,然后下行至4月下旬的2.5%,后又逐渐回升至6月末的2.85%左右。二级市场债券收益率持续走高,会对实体经济融资造成一定影响。不过,不同类型企业对债券市场依赖程度不同,相对来说大型企业、城投公司等对债券市场依赖度较高。
“我们之前预计,在季末效应作用下,央行会在6月底降准,结果只是调低再贷款利率,这低于我们的预期。经济在逐渐恢复,货币政策不像之前那么宽松,自然是会收紧,但短时间内收得太紧。加上未来特别国债供应压力,货币政策短期会稍稍放松些。下调再贷款再贴现利率,无法替代数量政策,预计近期央行会降准”,杨为敩对21世纪经济报道记者表示。
中信证券固收首席分析师明明表示,近期债券收益率明显反弹,市场对经济基本面持续修复的预期升温,货币宽松脚步放缓,是债券收益率快速上升的重要原因。预期“抢跑”造成债市超跌之后,债券收益率存在一定下行空间。
明明对21世纪经济报道记者表示,7月特别国债的集中发行,会给供给增加些压力,这需要货币政策等配合。接下来是否使用降准工具,还有待观察。正如二季度央行货币政策委员会例会所说的,当前货币政策主要是支持实体经济持续复苏,通过结构性货币政策工具,直达实体经济。
6月17日,国务院常务会议指出,下一步要综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增规模和社会融资新增规模均超过上年。
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