金融衍生工具有哪些？分为哪几种？

　　(四)期权合约

　　期权合约是关于在将来一定时间以一定价格买卖特定商品的权利的合约。期权的标的资产包括：股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约。期权有两种基本类型，看涨期权和看跌期权，亦称买入期权和卖出期权。看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。期权合约中的价格被称为执行价格或敲定价格。合约中的日期为到期日、执行日或期满日。美式期权可在期权有效期内任何时候执行。欧式期权只能在到期日执行。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。但是，欧式期权通常比美式期权更容易分析，并且美式期权的一些性质总是可由欧式期权的性质推导出来。

　　需要强调的是，期权赋予其持有者做某件事情的权利，持有者不一定必须行使该权利。这一特点使期权合约不同于远期和期货合约，在远期和期货合约中持有者有义务购买或出售该标的资产。请注意，投资者签署远期或期货合约时的成本为零，但投资者购买一份期权合约必须支付期权费。

　　(五)其他金融衍生工具

　　最近几年，为满足顾客的需要，银行和其他金融机构开创性地设计了许多非标准的金融衍生工具。在这里，我们举几个例子。

　　1利率上限合约。利率上限合约为借款公司提供保护，使得借款公司的浮动利率借款的利率不致于高过某一水平。该利率被称为利率上限。如果借款利率果真高于利率上限，则利率上限合约的出售方将提供借款利率和利率上限之差。假定，借款本金为1000万美元，利率上限为年利率12%，在利率上限合约有效期内特定的3个月中，借款的浮动利率变为每年14%。则利率上限合约的购买方在3个月末，将从出售方那里收到5万美元(即10000000×2%×1/4)。有时签订利率上限合约，是为了确保借款有效期内所支付利息的平均利率(而不是任一特定时间的利率)不致于超过某一特定的水平。

　　2零息票债券。将金融衍生工具加入债券发行的一个例子是，1986年标准石油公司发行的零息票债券。除债券到期面值1000美元外，公司承诺以债券到期日的石油价格为基础，支付投资者一定的金额。这一额外金额等于170乘以到期日每桶石油价格超过25美元的差额。但是，所支付额外金额的上限为2550美元(对应于每桶石油价格40美元)。该债券给予持有者一个与某一产品密切相关的好处，且该产品对公司的前景来说也是至关重要的。如果商品的价格上升，则公司处境良好，足以向债券持有者支付这一额外金额。

　　3指数化外汇期权票据。指数化外汇期权票据是指一些债券在到期日，该债券的持有者收到的金额随某一外汇汇率的变化而变化。规定了两种外汇汇率X1和X2，且X1>X2。如果在债券到期日外汇汇率高于X1，则债券持有者收到全部面值。如果在债券到期日外汇汇率低于X2，则债券持有者收入为零。如果汇率在X1和X2之间，则债券持有者收到全部面值的一部分。

　　4.范围远期合约。假定一家美国公司在90天后需要英镑。当时每英镑兑美元的汇率如表2-2所示。该公司可以购买90天期的远期合约，价格为每英镑1.7090美元。另外，该公司也可以建立范围远期合约，例如从每英镑1.6700美元到1.7500美元。在到期日，如果即期汇率低于每英镑1.6700美元，公司按每英镑1.6700美元支付;如果即期汇率在1.6700美元和1.7500美元之间，公司按当时的即期汇率支付;如果即期汇率高于1.7500美元，公司按1.7500美元支付。与一般的远期合约相同，双方在协商签订范围远期合约时，通常令该合约初始价值为零。