多地连发房地产调控新政_房地产收紧政策再度升级

　　【聚焦楼市去杠杆】

　　楼市去杠杆趋严 房企偿债高峰就快来了，自去年楼市“去杠杆”以来，已出现明显变化，房企杠杆率和居民杠杆率开始有不同程度的下降。在加速推进金融去杠杆的大环境下，房地产市场或将继续迎来调整。

　　中国指数研究院《2017中国房地产上市公司TOP10》研究报告指出，2017年房地产自筹资金比例已逐步下降，房地产上市公司融资来源由公司债转向银行贷款、中期票据、信托等传统融资渠道。

　　融资渠道收紧成本增加

　　随着2016年以来金融监管的不断加强，房企资金面持续收窄。据统计，按照信用债申万行业SW房地产行业划分，今年1月1日至5月21日，企业债发行只数为10只，发行额为98.7亿元；公司债发行34只，发行额为296.8亿元。

　　而去年同期，企业债共发行52只，发行额643.8亿元；公司债共发行294只，发行额3901.53亿元。以今年4月数据来看，国泰君安研究报告指出，地产企业发债节奏放缓，主力品种仍为中票与美元票据。

　　继三月地产债发行的小高潮之后，四月上市房企发行量锐减，发行主力品种仍为中票与优先票据，其中人民币融资 79 亿元，美元融资 18 亿美元(合人民币 124 亿元)，相较于上月 244 亿人民币以及 42 亿美元(合人民币 288 亿元)的规模锐减，相较于前几个月，利率中枢开始上移。

　　“房企融资方面出现两个变化。” 广发证券地产行业首席分析师乐家栋表示，一是4月房企融资成本有所上行，需要积极关注后续资金收紧对房企资金成本的影响；二是由于国内融资渠道全面收窄，房企融资逐步转向海外，海外融资有所升温。

　　从融资成本来看，海通证券的首席宏观债券分析师姜超表示，“地产债券发行利率大幅提升。地产企业债券融资快速攀升，主要与 2015 年新公司债发债门槛降低以及发债利率持续下行有关，现在公司债发债门槛提高，发债利率也有了大幅回升。”