002419天虹股份- 中国航空工业集团旗下和美团合作探索低空经济一A世界

　　公司介绍：天虹数科商业股份有限公司(原“天虹商场股份有限公司”)、成立于1984年，是国有控股的上市公司、2010年上市。通过人本、科学的管理、专业、高效的运营、公司取得了卓越的业绩、已连续多年入围中国连锁百强企业，拥有全国领先的零售技术研发和运营能力。天虹根据目标顾客需求的不同，以百货、购物中心、超市三大业态线上线下融合的数字化、体验式新零售，打造以“亲和、信赖、享受生活”为核心价值的品牌，旗下拥有“天虹”、“君尚”、“sp@ce”品牌。天虹在行业内率先转型，突破传统购物模式，践行数字化、体验式、供应链三大业务战略，大力发展线上线下一体化的智慧零售商业模式。

　　天虹数字化已实现全门店、全业态、全流程覆盖，形成”到店+到家“的融合零售，并推进技术服务输出，成为科技零售的领先者;围绕家庭购物、顾客亲密和生活美学，天虹每个门店弹性定制百货、超市和体验配套的业态组合及主题设计，并不断选代主题街区，欢乐体验项目创造生活方式体验;为了给顾客提供优质商品，天虹持续整合供应链，在全国建立众多生鲜基地，开拓了三十多个国家的直采渠道，引进全球好货。天虹将始终坚持“有效益扩张”和“可持续发展”的原则，立志将公司塑造成为全国一流的零售企业，与顾客分享生活之美,

　　核心竞争力：

　　近年来，公司积极拥抱行业发展新趋势、新技术、新平台，加强业态和服务创新，持续深化数字化技术变革，推动零售行业数字化转型升级，着力打造“数字力”、“商品力”、“服务力”以及“体验力”四大核心竞争力。

　　(一)数字力

　　公司拥有全国领先的零售数智化研发技术和落地实施能力，体现在：

　　(1)开发智能化业务与数据中台，助力实现并不断优化会员、商品、服务、营销、支付、供应链等数字化、智能化运营与管理，并充分共享供应链、员工及服务，线下实体门店实现了网络化共享协同;

　　(2)广泛积累的内外部数字资产，构建大数据全域架构，依据人、货、场业务体系，从会员、营销、门店、人效等多领域多维度提升经营效率降低运营成本;

　　(3)自建SCRM系统洞察顾客需求、提升顾客体验，智能化高效精准服务，满足顾客便捷、个性化需求;

　　(4)从消费互联网升级到产业互联网，通过科技子公司灵智数科助力零售行业的数字化转型升级，赋能行业为整个产业生态创造价值。　充电桩：东莞日新公司作为宝胜科技创新股份有限公司的全资子公司，主要从事特种线缆线束、新能源电动汽车线缆线束、充电桩线缆、充电枪、连接器以及系统集成等产品的设计、制造和销售，并为用户提供整套线缆线束及高压连接系统解决方案。

　　公司拥有四十年广泛口碑的顾客服务能力，践行“以顾客为中心”，坚守品质立业，被行业评价为“中国零售服务标杆企业”，公司致力于打造友好、共融、惬意、欢聚、探索、智能的顾客体验，沉淀40年业态经营与研究规划能力，持续研究业态发展趋势，细化客群、经营、业态、体验定位，开展前策设计、挖掘商业价值、整合多业态内容、打造亮点空间，有较强的从规划到落地的专业支撑能力优势;

　　低空经济：公司与美团无人机自2022年共同探索无人机配送模式，为商圈周边居民提供半径“3公里15分钟”万物到家的全新服务体验。在新许可的加持下，双方将持续推进无人机配送航线的拓展和配送业务的开发。

　　预制菜： 为更好地满足顾客健康快速便利的生活需求，天虹超市，初步形成以手工餐饮(手工水饺包子、凉皮肉夹馍、铁板粉面饭)、自有品牌(小龙虾系列、天口味&伊泽、预包装烘焙、天口味烤、卤、炸、面点现制商品等)、生鲜半成品(菜肉混合丸，海产半成品，快手菜、供应链等)为主的核心商品群，销售已具规模。公司已成为行业首家联合深圳营养学会专业机构合作打造“营养便捷菜”的商超。

　　农业种植： 天虹超市目前生鲜基地95个，并针对特色商品开展订单种植模式，如夜须西瓜、海沙板栗红薯、糖果小番茄、长寿巴马系列菜等。为将各地地域特色商品带到顾客餐桌，公司已引入了国家地理标志认证的生鲜商品72个SKU，未来将不断结合目标家庭顾客需求，持续进行商品升级和丰富。 目前天虹实现粮油自有品牌全品类开发，已与国内多个粮油产销大户进行合作。其中，公司已实现天虹五常大米自有基地的建立，还开发了有机大米、地标大米、胚芽米、杂粮米、亚麻籽油、茶油等商品。

　　统一大市场：天虹物流中心的业务覆盖广东、福建、江西、湖南、江苏5省29市，满足所有天虹超市线下销售及天虹线上销售的仓储及配送业务;共有11个自营配送中心，仓储面积约15.4万平方米，其中5个常温仓14万平方米、6个低温仓1.4万平方米，自有物业10.8万平方米。具体内容详见公司定期报告。 天虹首个自动化仓已于3月正式投入使用，仓库采用AS/RS 自动化立库、穿层箱式输送线、DPS电子标签拣选、高速分拣机及自动贴标机等先进技术，有效地提升了仓库的存储能力以及作业效率。

　　券商最新研报(光大证券)：公司2023年营收同比减少0.32%，归母净利润同比增长88.75%

　　3月14日，公司公布2023年年报：2023年实现营业收入120.86亿元，同比减少0.32%，实现归母净利润2.27亿元，折合成全面摊薄EPS为0.19元，同比增长88.75%，实现扣非归母净利润1.28亿元，上年同期为-1.88亿元，扭亏为盈。

　　单季度拆分来看，4Q2023实现营业收入28.35亿元，同比减少2.34%，实现归母净利润0.02亿元，折合成全面摊薄EPS为0.002元，同比减少62.70%，实现扣非归母净利润0.07亿元，上年同期为-0.10亿元，扭亏为盈。

　　公司2023年综合毛利率上升1.46个百分点，期间费用率下降0.74个百分点

　　2023年公司综合毛利率为38.26%，同比上升1.46个百分点。单季度拆分来看，4Q2023公司综合毛利率为40.78%，同比上升2.51个百分点。

　　2023年公司期间费用率为37.04%，同比下降0.74个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为32.12%/3.14%/1.10%/0.68%，同比分别变化+0.22/+0.12/-1.00/-0.07个百分点。4Q2023公司期间费用率为38.61%，同比下降0.45个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为34.84%/3.48%/-0.33%/0.61%，同比分别变化+1.74/+0.34/-2.28/-0.25个百分点。

　　线下大店升级、百货转型社区店，线上业务和会员发展较快

　　2023年公司净增1家购物中心，净减3家百货和3家超市，截至2023年末，公司共经营购物中心41家、百货59家、超市116家，其中公司自有物业面积占比约为13.52%;已签约待开业的储备项目共计9个，包括7家购物中心和2家超市。门店调整方面，公司推进大店升级，百货转型为社区生活中心。线上方面，2023年公司线上商品销售及数字化服务收入GMV共计54.4亿元。会员方面，2023年公司数字化会员人数超过4700万，APP和小程序月活会员人数超过400万，会员销售额同比增长10%，消费会员人数同比增长8.2%。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　公司业绩基本符合公司于1月22日发布的业绩预告(预计实现归母净利润2至2.5亿元)。我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.21/0.23元，新增对公司2026年EPS的预测0.25元。公司积极调改门店，线上业务发展较快，会员体系不断完善，维持“买入”评级。