两会后A股市场怎么走？两会后什么股票热门？

　　1.3 两会后市场怎么走?

　　上有顶，下有底，2018年大跌行情难以再次演绎。随着美国疫情的不断蔓延和大选的临近，中美摩擦有激化和升级态势，且未来中美关系走向预期并不乐观。近期，美国围绕着新冠疫情、中国台湾地区领导人选举、香港安全法案、第一阶段贸易协议的执行情况、中概股上市规则以及华为和其他中国科技企业发表了一系列的负面言论并采取了制裁措施，美国长期遏制中国并且博取政治筹码的意图明显。短期来看，中美两国在经贸、科技、地缘政治等领域的对抗性仍将有所增强，外部环境走差，在全球经济衰退担忧四起的情况下，为中美双方及全球经济的复苏蒙上了一层阴影。有投资者担忧市场会受此影响不断走弱，整体类似于2018年。但我们认为，尽管当前的外部环境与2018年贸易摩擦开启有类似之处，但整体宏观环境与2018年有诸多不同，两会后市场短期将演绎上有顶、下有底的区间震荡行情，2018年持续走弱的行情难以再次演绎。

　　经济趋势确定性向上，政策积极加力。首先，2018年内压外紧的环境下，我国经济增长处于不断回落的态势当中。工业增加值累计同比由年初的7.2%(采用2月数据，排除春节因素扰动)不断下滑至年末12月的6.2%，相比2017年的6.6%下滑0.4个百分点。GDP增速由一季度的6.9%逐季滑落至四季度的6.5%。反观当前，新冠疫情影响下，2020年一季度各项经济指标均已下探至历史低点，随着国内疫情的收尾以及复工复产的全面推进，我国经济呈现出明显的加速恢复态势，前四个月累计工业增加值相比前三月大幅收窄，单月同比增速已经转正。未来随着海外疫情得到控制，内外需有望发生共振，配合着政策的积极加力，经济趋势整体向上，三四季度可能回到去年的增长轨道。

　　流动性宽裕为市场提供安全边际。其次，2018年随着金融去杠杆以及资管新规的推进，流动性处于全年持续收紧的状态下。社融存量同比增速持续下滑，由年初的13.4%下滑至年末的10.2%，M2货币供应量由年初的8.6%下滑至8.1%。当前来看，新冠疫情发生后，央行迅速反应，为市场注入充裕流动性，4月M2同比增速11.1%，社融存量同比增速12%，相比2019年底均显著提高，利率长期维持低位，长端收益率相比年初下行近50BP，短端收益率维持历史地位，结合两会中对于货币政策的表述，预计流动性在经济指标全面恢复至合理水平前不会提前收紧，流动性宽裕格局大概率延续至三季度，货币宽松有望持续加码。同时，当前货币当局对宽信用导向明显，历史上来看，流动性宽裕特别是宽信扩张周期往往为市场提供了较高的安全边际和明显支撑，难以出现大跌，市场不必过度担忧。

　　短期市场将受风险偏好低迷压制。短期来看，两会过后市场进入政策和业绩的空窗期，各类市场参与者定价的“锚”开始出现分化，整体市场走势更容易受风险偏好下降影响，结合外部环境走差，中国香港、中国台湾问题更加复杂化，中美关系面临的不确定性增加，市场短期走势将受到风险偏好低迷的压制，整体将呈现出上有顶，下有底的区间震荡格局。但中长期仍无需过度担忧，类似于2018年的大熊市不会出现，政策积极，流动性宽裕，经济趋势向好的宏观环境不会转向，出现大的调整即是布局良机。