两会后A股市场怎么走？两会后什么股票热门？

　　2 三因素关键变化跟踪及首选行业

　　经济、流动性、政策三因素跟踪：两会政策基调明显，稳字当头，经济基本面将继续稳步修复;货币宽松趋势不改，关注宽货币向宽信用的传导;近期风险偏好略有回落，政策和情绪上关注三个方向，一是两会后政策落地的执行情况，二是关注扩大内需战略的实施效果，三是关注地缘政治的动态博弈。

　　2.1 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化

　　两会政策基调明晰，经济将继续稳步修复回升。今年政府工作报告极其特殊之处在于，受全球疫情和经贸形势不确定性较大的影响，两会上并未设定今年具体的增长预期目标，但这并不意味着经济增长不重要或者无底线。从政府工作报告中其他的一些具体指标上可以间接的计算出今年GDP增速的隐性要求，如要求新增就业900万人以上、城镇调查失业率6%左右、登记失业率5.5%，居民收入方面要求与经济增长基本同步、且今年要实现全面建成小康社会等，可以倒算出今年全年的经济增长需在2%以上。今年全年的具体经济增长节奏上，一季度GDP增速-6.8%;二季度经济增长，从近期高频数据看，供需两端都在不断向好，如发电耗煤量及高炉开工率均高于去年同期水平，5月前22日六大集团日均发电耗煤量为62.49万吨，相较去年同期水平增长6.9%，耗煤量持续转正。过去一周高炉开工率为70.4%，环比持平，高于去年同期水平1.3个百分点。过去一周房地产及乘用车零售回暖明显，30大中城市房地产销售面积达344.5万平方米，环比增长23.41%，乘用车零售日均零售3.9万辆，环比增长18%等，整体来看，5月份经济维持修复势头，PMI有望继续稳中上升，从4月和5月至今的情况看，二季度经济增长有望转正;随着疫情的缓解，和国内扩内需政策的不断发力，三四季度经济增长有望回升到疫情前的水平。到明年1季度之前，经济增长都将大概率逐季上行。

　　货币宽松趋势不改，关注宽货币向宽信用的传导。过去一周Shibor 3M利率水平为1.4%，十年期国债收益率为2.62%，利率水平继续维持低位区间，市场流动性宽裕。两会政府工作报告提及“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，表明宽松基调和格局都不变。2019年社融存量增速为10.7%，M2增速为8.7%，截止4月份数据，今年M2和社融存量增速都明显的高于去年，预计今年货币供应和信贷将迎来更加的宽松。整体来看，目前市场流动性仍保持合理性宽裕，货币政策宽松趋势不变，后续关注三个方向：一是下一次降准的落地时间，可能与后续地方专项债大规模发行或抗疫特别国债发行相配套;二是下一轮降息时点，若6月10号左右出口数据恶化，则逆周期政策有望加大，降息概率或将提升;三是关注宽货币向宽信用的传导，政府工作报告明确提及了“创新直达实体经济的货币政策工具”，货币传导效率有望提升。

　　近期风险偏好略有回落，后续短期内着重关注香港问题和中美关系可能再起波澜。近期市场观望情绪较为浓厚，风险偏好略有回落，主要原因在于以下几个方面：一是两会召开前政策存在不确定性，市场观望情绪浓厚，对风险偏好提升产生压制;二是两会召开后经济不设具体目标以及涉港草案出台引发市场担忧，对风险偏好产生一定扰动;三是美国涉港言论，引发市场对后续中美关系再起波澜的担忧。政策和风险偏好上，后续关注三个方面：一是关注两会政策的落地情况，财政政策重点关注地方政府对于1万亿新增财政赤字及1万亿抗疫特别国债的使用状况，货币政策重点关注工具创新和MLF利率、存款基准利率的动态变化;二是关注扩大内需战略的实施效果，消费方面关注居民消费的回补情况，重点关注生活服务类消费，投资方面关注“两新一重”和旧改的建设情况;三是关注地缘政治的动态博弈，重点关注涉港草案出台后各方的反应情况以及中美大国博弈下贸易、科技和外交领域的交锋。