央行三季度货币政策报告解读 坚决不搞“大水漫灌”

　　人民银行11月26日发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》传递出新的政策信号，同时提出了金融支持实体经济的具体政策要求。

　　在货币政策的基调方面，报告表述为：稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。

　　中信证券研究所副所长明明表示，国内经济目前进入新的发展阶段，具有各方面优势，但国际环境日趋复杂，在今年宏观杠杆率阶段性上升的背景下，未来应关注如何稳住杠杆的问题，同时由于金融风险和经济冲击有一定时滞，应关注未来银行不良的上升压力。

　　为应对国内经济和全球经济的不确定性，以及宏观杠杆率、银行不良压力的问题，明明表示，央行报告中提出要科学把握政策的力度节奏，保持流动性充裕，比如不能让市场缺钱，但是也不能让市场的钱溢出来。

　　明明表示，报告强调，进一步通过改革方式，健全利率市场化的形成机制、传导机制，推动社会融资成本的下降;发挥市场在人民币汇率形成中的决定性作用;增强政策的精准滴灌、直达性等等，同时保持尽可能长时间的正常货币政策空间，保持宏观杠杆率基本稳定。

　　不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”

　　货币政策保持稳健基调不变的同时，报告明确提出，要完善货币供应调控机制。根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

　　报告提出，重视预期管理，保持物价水平稳定。处理好内外部均衡和长短期关系，尽可能长时间实施正常货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。

　　报告称，物价涨幅总体延续下行走势。中长期看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。