央行三季度货币政策报告解读 坚决不搞“大水漫灌”

　　LPR改革促进降低贷款利率

　　对于关乎实体经济融资成本的贷款利率，报告中也有明确表态。报告称，健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率改革，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动社会融资成本明显下降。

　　报告介绍，存量浮动利率贷款定价基准转换工作顺利完成。

　　截至8月末，存量贷款定价基准转换进度已达92.4%。其中，存量企业贷款转换进度为90%，存量个人房贷转换进度为99%，已转换的存量贷款中，91%转换为参考LPR定价。

　　随着存量贷款定价基准转换的完成，LPR变动可影响到绝大部分贷款，贷款利率隐性下限被完全打破，货币政策的传导效率进一步提升，降低融资成本的效果更加明显。

　　LPR改革对存款利率市场化改革也起到重要推动作用。2020年9月，三年和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.8%，分别较上年12月下降5个和26个基点。

　　牢牢守住不发生系统性金融风险的底线

　　随着货币政策正常化逐步推进，市场对流动性环境关注度提升。

　　报告称，观察货币政策的松紧，关键还是看作为货币政策中介目标的货币供应量和社会融资规模。只要保持了货币信贷合理增长，就说明银行货币创造的市场化功能正常发挥，中央银行提供的基础货币是适度的。

　　报告称，总体而言，央行资产负债表规模、货币乘数与广义货币M2 增长之间并无必然的逻辑关联，且我国作为全球为数不多的仍坚持货币政策正常化的大型经济体，不需要以央行大规模扩表的方式投放流动性，不宜简单根据央行资产负债表扩张幅度、货币乘数来衡量货币政策效果。

　　在外部环境不断变化的同时，报告表明了保持货币政策自主性的立场。

　　报告指出，要坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。继续坚持让市场供求决定汇率水平，不进行外汇市场常态化干预。增强人民币汇率弹性，帮助对冲外部不稳定性不确定性的冲击，保持货币政策自主性。

　　报告同时强调，要打好防范化解重大金融风险攻坚战，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，维护金融安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。