2021年两会投资机会解读 哪些细分领域有投资前景？

　　基石资本张维：促进创业投资，期待私募股权机构上市

　　历年《政府工作报告》都吸引着创业投资机构的重点关注。从2019年的“设立科创板并试点注册制，鼓励发行双创金融债券，支持发展创业投资。”到2020年“深入推进大众创业万众创新。发展创业投资和股权投资，增加创业担保贷款。”都引发了创投机构的热议。

　　而今年的《政府工作报告》，再次强调要“完善创业投资监管体制和发展政策，纵深推进大众创业万众创新。”作为深圳头部创投机构的领导者，基石资本董事长张维接受了证券时报记者的采访，就今年的《政府工作报告》有关创投行业的表述，表达了自己的看法。

　　期待私募股权机构上市

　　张维认为，从近年《政府工作报告》对创投行业的表述来看，从2019年提出设立科创板并试点注册制到2020年发展创业投资和股权投资，再到2021年提出完善创业投资监管体制和发展政策，纵深推进大众创业万众创新，表明政府正在由点及面完善创业投资环境。

　　在促进创业投资方面，张维最为期待的政策是允许私募股权机构上市。全球主要资本市场都已允许私募机构上市，国内私募的证券化实践也积累了宝贵经验和立法参考。张维认为，私募机构上市是融资成本高企背景下的最优选择，既有利于形成长期资本，也有利于深化金融供给侧改革。

　　注册制改革

　　对于“注册制改革”如何影响创投行业，张维认为，这是推动创投行业发展的关键一环。一方面，注册制改革之后，考验的是创投机构的投资能力。注册制增加了标的供给，并将定价的权力交还市场，传统的一二级市场套利模式已无法持续，创投机构必须真正具备发掘优质企业的能力才能生存。

　　另一方面，创投行业的生态环境在走向完善。一是市场的优胜劣汰机制正逐步建立，二是注册制畅通了创投行业的退出渠道，真正打通了“募投管退”的生态链条，创投机构终于得以实现有进有出的良性循环。

　　张维认为，在中国经济从工业化拉动的粗放型增长模式向创新型经济转型的过程中，创投在其中尤为关键。创投是搞活创新型经济的一个“牛鼻子”，创投通过市场化的方式投资创新型企业，优胜劣汰，创投将支持一批创新型企业的成长与壮大。以基石资本所投资的商汤科技为例，从2014年6月开始，汤晓鸥等几个科学家开始创业，不到7年时间，商汤科技已成长为全球瞩目、估值超过200亿美元的人工智能龙头企业。

　　张维强调，流水不腐，户枢不蠹，注册制激发了资本市场与创投行业的活力，将推动它们充分发挥服务实体经济的重大作用。

　　做多中国

　　“做多中国”成为今年两会最强音之一，这与基石资本之前的重仓中国异曲同工。张维认为，海外投资者看好中国的首要原因自然是中国庞大的消费市场。中国目前已经是世界第二大的消费市场，并即将超过美国成为世界最大的消费市场。以如此庞大的消费市场为支撑，无论是多么小的细分行业，都有可能诞生巨大的机会，比如卖鸭脖、卖小龙虾、卖花生瓜子都能卖出上市公司。与此同时，中国经济还有明显的纵深，一部分地区仍是农业社会，一部分地区已经实现了工业化，一部分地区已经进入后工业化社会，由此也会带来可观的投资机会，而新的产业生态和消费形态的不断涌现，更是打开了巨大的想象空间。

　　第二看重的是中国的创新能力。中国正在加速迈向创新强国，以经济的持续发展为根基，中国创新所需要的各项因素已基本完备，包括创新的基础设施、人才储备、鼓励创新的机制、日益完善的知识产权体系和资本市场政策等。世界知识产权组织数据显示，中国全球创新指数在2020年连续第二年位居全球第14名，是最具创新力的中等偏高收入经济体。

　　第三则是中国对外开放程度不断提高，市场准入限制大幅减少，为海外投资者入华提供了良好的机遇。经过改革开放四十年，特别是新冠疫情以来的观察，海外投资者对中国政策稳定性、经济稳定性、社会环境稳定性已树立了信心，海外投资者，特别是机构投资者作为全球化的受益者，本身就有强烈的全球资产配置需要，近年来持续量化宽松带来的海量流动性也需要一个出口，对于他们来说，没有比中国这个尚未充分开垦而且还在高速成长的市场更肥沃的土地了。而且在中国资管行业发展尚未成熟的现阶段，这些国际资管巨头在资管水平和经验上还处于领先地位，在开放初期率先抢占市场，占据先发优势非常重要，这一点，那些最早入华的实业企业已经为他们树立了成功的榜样。