央行定调货币政策对股市有什么影响？一文看懂

　　3、定调去杠杆

　　央行报告中提到，今年为应对疫情冲击，我国先后出台了多项货币和财政政策措施，政策力度合适，较好地支持了实体经济增长，有效填补了疫情冲击下的全球防疫物资等必需品和其他工业品的供给缺口，为国内外经济复苏做出了重要贡献。在此过程中，债务规模和杠杆率必然出现阶段性上升，而之后经济增长的逐步恢复也将为更好地长期保持合理的宏观杠杆率水平创造条件。

　　什么意思?很简单，接下来稳杠杆、以及逐步去杠杆。

　　早在11月13日，财政部原部长楼继伟就媒体表示，现在就应该坚决降杠杆，特别是金融业务降杠杆。

　　当前，我国的非金融债务差不多是270万亿元，GDP是100万亿元，大致测算宏观杠杆率是270%，创下新高。

　　早在2018年去杠杆，实际上就是针对企业去杠杆，2018年的政府杠杆和居民杠杆其实没有下降多少，甚至还是小幅度上升的。只有企业杠杆率有比较大幅度的下降，从2017年的158.19%回落至2018年的153.55%。

　　2019年企业杠杆率整体维持不变，但今年因为疫情冲击，我国的企业杠杆率出现较大幅度上升，二季度达到164.4%，后来央行开始边际收紧货币，目前企业杠杆率小幅回落至164%。

　　央行边际收紧货币流动性，叠加“悄悄”去了一点杠杆，亦是近来华晨集团、永煤控股等大型企业债券违约的一个重要因素。

　　央行报告定调货币政策——继续边际收紧，自然会给A股带来不小的压力。

　　其实，央行早在5月份就开始进行货币的边际收缩，我们看看10年期国债收益率就大致清楚了。当前，利率已经快速攀升至3.33%，较4月底的2.51%整整提升了82个基点，不仅回到了疫情之前，其实已经回到了2019年5月的水平。

　　这在资本市场亦是有所反应的，虽然有所滞后。从7月12月以来，A股最大回撤在30%以上的有1661只，占比高达40.8%，如果我们把档划在20%，最大回撤在20%以上的高达3042只，占比75%。

　　接下来，央行还会继续边际收紧流动性，A股不存在全面牛市的基础，更要谨防不小的抛售压力。