油价可以抄底了吗？原油价格战会如何收场？

　　综投网(www.zt5.com)3月26日讯

　　随着新冠肺炎的全球蔓延，全球金融市场变得动荡不安。从最新的各国政策看，跨国流动将大幅减少，美国加拿大之间都达成了边境的临时关闭，国际航班近期将大幅缩减原油的航空燃油需求，加上各国都在加强社交距离的限制，个人出行的需求也会产生较大的影响。对于经济的担忧也在加大。以IMF最新的经济增长预测来看，全球的经济增速已经下调到2%以下，不排除继续下调的可能。从过往的评估看，经济增速低于2.5%就定义为衰退，今年全球经济衰退已经变得愈来愈近。从燃油类需求和经济增速的角度看，原油的需求都会加大下降的速度。

　　OPEC+的新减产协议破裂，沙特和俄罗斯之间的油价战争正式打响，沙特快速下调各方向的升贴水，主要针对俄罗斯和美国的主要市场，对于市场份额志在必得，近期沙特的表态是打开产油大闸，预计4月会将石油产能提高到1200万—1300万桶/日，提高230万桶/日以上，俄罗斯表示4月会将产能提高20万桶/日，而美国产量再创新高，达到1310万桶/日，供应的冲击变得不可避免，且可能维持产油国博弈。按照OPEC+减产协议破裂前的高盛平衡表仅修改供应的情况，2020年将出现产能过剩，其中2季度将堆库400万桶/日以上，这还是在需求端尚未调整的情况下，如果考虑最新的需求下降预期，2季度堆库有可能超过500万桶/日。

　　我们需要更多地去判断产油国之间的博弈将会如何演变，未来会如何收场。

　　首先看沙特，从过往的历史来看，沙特在发动产油战争的时候都比较坚决，并且比较看重一个指标——市场份额，只有将市场份额提高，在未来的谈判上才能有更多的话语权，且2016年减产联盟达成之前，沙特确实从美国和俄罗斯手上抢走了一定的市场份额，在这次准备更加充足的情况下，沙特应该要达到一定的市场份额之后才会罢休。

　　俄罗斯方面主要的筹码是近几年财政的好转和外汇储备的增加，在谈判的时候底气较足，同样参考2016年以前的情况，当油价持续下跌，对俄罗斯会有双向的负面影响：一是由于油价和卢布汇率负相关，油价下跌会使得卢布走上贬值之路，从而加快外汇储备的流出，2015年年底到2016年年初五个月时间俄罗斯就损失了近800亿美元的储备;二是平衡油价和真实油价的差值，2020年俄罗斯的平衡油价是42.4美元/桶，从现在布伦特低于30美元/桶来看，俄罗斯生产一天将会低于平衡预算约1.4亿美元，如果持续低价和产量不减，俄罗斯的财政很快就会受到影响。所以从两方面来评估，预计俄罗斯能够硬挺的时间在半年左右。