3月29日（明日）大盘走势预测及分析

　　安信证券：A股上行风险大于下行风险 坚定推荐“一带一路”

　　投资要点

　　投资要点一：我们不能简单地以价值投资来定义当前A股市场的所有行为。价值股的估值扩张到了一定限度之后是否还属于价值投资?更进一步的，当前的次新股上涨是否属于价值投资?我们认为有一个因素可以解释这两者的并存，

　　那就是“注意力经济”，A股市场目前属于高速扩容阶段，在这个阶段相当多缺乏特色的公司可能会逐渐失去投资者的关注，面临流动性的下降，而投资者则将更进一步集中交易关注度高的公司。

　　投资要点二：虽然相当多的成熟行业集中度提升是近年已有的趋势，但近期A股市场白马龙头股相对题材股收益增强，实际上也是风险偏好处于低位的一个表现。从这个角度看，我们认为A股市场中期上行风险要大于下行风险，因为风险偏好不在市场顶部水平，而是存在较大扩张空间。

　　投资要点三：补库存周期结束不等于经济增速下滑，经济增速下滑也不等于企业盈利复苏终结。在中国目前的企业盈利复苏过程中，利率有所上升实际上是一个健康良好的宏观环境的体现。关注企业资产周转率底部回升。

　　■风险提示：

　　1.美国经济复苏超预期;2。地缘政治风险;3。油价和通胀超预期等

　　正文

　　1、一周市场回顾与展望

　　本周，上证综指上涨0.99%，收于3269.45。创业板指本周回升0.79%，收于1965.14。建筑装饰(5.69%)、家用电器(4.10%)、休闲服务(3.69%)、食品饮料(2.93%)和电子(2.47%)表现出色，涨幅位于行业前5。钢铁(-1.33%)、银行(-1.05%)、

　　房地产(-0.99%)、有色金属(-0.80%)和传媒(-0.53%)等行业拖累指数，跌幅位于行业前5。我们近期持续首推的结构性机会一带一路主题领涨市场，主题指数涨幅6.45%。

　　我们认为本周市场的总体表现印证了我们上期周报“热点城市房地产调控升级，对于A股不是利空”的判断。

　　交流中，部分投资者提出两个问题：第一，如何看待市场主要是少数白马龙头股(如茅台、恒瑞等)和次新股集中上涨;第二，如何看待经济的补库周期即将结束，而利率将逐渐上升，A股所处环境是否不利?

　　第一个问题，我们的看法是，我们不能简单地以价值投资来定义当前A股市场的所有行为。价值股的估值扩张到了一定限度之后是否还属于价值投资?更进一步的，当前的次新股上涨是否属于价值投资?