"盲盒第一股"泡泡玛特上市 泡泡玛特有泡沫吗？

　　北京时间周五(11日)，中国“盲盒第一股”泡泡玛特(9992.HK)正式在港交所挂牌交易。开盘首日一度大涨逾110%，股价涨超80港元/股，总市值超1100亿港元。截至发稿股价涨91.04%，显示出资本市场对潮玩市场的追捧。

　　泡泡玛特香港 IPO 股票发行价设在每股 38.50 港元。

　　公告显示，公开发售项下初步可供认购的香港发售股份共接获479253份有效申请，认购合共约58.1亿股，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的356.74倍，可谓大幅超额认购。

　　泡泡玛特计划全球共发售1.357亿股。公告称，最终，香港公开发售项下股份发售增至6378.62万股，相当于全球发售初步可供认购发售股份总数的约47%(于行使任何超额配股权前)。

　　作为中国潮玩市场行业龙头，在泡泡玛特上市之前，曾因2014年至2016年持续3年亏损，于2017年从新三板摘牌。

　　但在2017年当年，泡泡玛特便实现盈利，盈利157万元。至2019年泡泡玛特实现盈利4.5亿元，三年间盈利激增300倍。

　　招股书显示，2020年上半年，泡泡玛特总营收8.18亿元，比上年同期增长50.5%;净利润为1.41亿元，较2019年同期增长24.7%。

　　截至2020年6月30日，泡泡玛特有360万名注册会员。

　　泡泡玛特今年双十一天猫旗舰店的最终销售额为1.42亿元，成为玩具类目中首家"亿元俱乐部"成员。

　　依据招股说明书披露的数据，泡泡玛特天猫旗舰店收入约占线上收入的一半。每年双十一贡献全年天猫旗舰店约1/3的收入。预计今年天猫旗舰店收入可达4亿元。

　　王宁夫妇身价达500亿港元

　　天眼查数据显示，泡泡玛特至今为止一共完成了8轮融资，投资方有启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。

　　根据公开资料，公司执行董事兼CEO王宁持股49.8%，红杉资本持股4.39%，华兴资本持股1.75%。

　　出生于1987年的创始人王宁及妻子持有泡泡玛特近49.8%的股权，这意味着，上市后这对夫妇身价突破500亿港元。华兴资本、红杉资本也成为这场资本游戏的大赢家。

　　泡泡玛特有泡沫吗?

　　80后、90后的记忆里都有一袋小浣熊干脆面和一堆水浒卡。

　　换卡集卡摸卡是当时的社交风潮，不少小伙伴整箱整箱买干脆面，“氪金”开卡。

　　如今一元一袋的小浣熊变成了59元一个的盲盒。Z世代们拆盲盒抽Molly的样子，像极了当年大家在学校里开干脆面集水浒卡。

　　这一股风潮也把背后的潮玩公司泡泡玛特推上了资本市场，12月11日，泡泡玛特即将上市。以潮玩为主的泡泡玛特，主要通过盲盒这种形式来出售，营收三年翻了十倍，从2017年的1.58亿元增长到2019年的16.8亿元。2020年上半年超八成收入靠盲盒产品贡献，销量为1351.4万个。

　　潮玩和盲盒都是舶来品。

　　所谓“潮玩”，是潮流玩具的简写，英文名是Art Toy，"Art"要比中文的“潮”更为精确一些。这个物种上世纪90年代兴起于日本和香港，是艺术家设计的人物玩偶，具备较强的艺术品特性，被小众群体用作展示与收藏。最早的玩家以男性为主，潮玩的属性更偏“潮”，而不偏“玩”。

　　盲盒是潮玩的一个细分品类。所谓“盲盒”，消费者在购买之前是“盲”的，并不确定购买的是哪一款商品，随机抽取，有可能会抽到普通款，有可能抽到隐藏款。对于消费者来说，这会带来小确幸式的惊喜感。抽中之后还可以发个朋友圈，主动成为产品的“自来水”。

　　虽然财务数据显示这是一家极为赚钱的公司，毛利率能到65%，不过潮玩的收集需求是真需求还是伪需求，泡泡玛特会像当年的水浒卡一样最终成为泡沫玛特?