2020年燃料油期货最新行情 近期燃料油价格行情分析

　　国产货源占比提升，现货价格优势凸显

　　三季度低硫保税船用油销量月均130万吨且增势迅猛，经估算9月开始已出现供需缺口，主要船加油商库存在三季度出现一定下滑。产量方面，三季度国内低硫燃料油月均产量78.5万吨，在二季度71.5万吨高位基础上仍有增长，但8月开始低硫燃料油产量回落明显。今年2—9月份，中国保税用低硫船用重质燃料油总产量达528万吨，中石化增势迅猛， 6月份产量一度超过60万吨，但到9月其累积产量已接近第一批配额量。四季度或有新一轮低硫燃料油出口退税配额下发，加之国内成品油利润承压逐步凸显低硫燃料油生产利润，四季度国内炼厂产量或再度走高。

　　在国内产量从无到有、保税船加油份额争夺进程下，舟山下半年低硫燃料油船加油价格基本与新加坡持平，低硫燃料油现货价格在9月后一度低于新加坡，价格优势已逐步凸显，在此背景下，选择国产货源进行交割的动力也更加充足。

　　策略展望

　　绝对价格方面，基于宏观风险释放后原油中枢逐步上移的预期，低硫燃料油长线多单已迎来配置价值。裂解价差方面，航运市场相对偏强对低硫燃料油裂解价差仍形成支撑，预计延续振荡偏强走势，但需关注后期欧美封锁措施对汽柴油裂解形成趋势性利空的风险。此外，近期低硫燃料油仍阶段性打开进口套利空间，基于国产现货价格优势显现和国产仓单用途相对受限(只能用于保税船加注)的特性，逢高沽空内外盘价差或仍存操作空间。