库存果周度走货量加快 苹果期货有上升空间吗？

　　数据显示，截至8月12日，全国苹果库存高于2020年同时期。最近，由于价格下降，走货速度保持快速增长，价格保持稳中偏弱。早熟嘎啦上货量增加，客商拿货热情一般，多产区成交价格下降，交易以质量论价，但整体市场仍好于预期，为盘面提供支撑。总体而言，近期基本面消息相对缺乏，受早熟苹果行情和技术面的支撑，苹果期货价格反弹至6200-6250元/吨附近。

　　1、 剩余时间有限，库存果周度走货量加快

　　一般情况下，全国库存苹果销售高峰为4月份，2019年和2020年的消费量约为220万吨。自5月以后，月度库存消耗水平逐渐下降。从8月到9月，旧季苹果是气调库苹果以及新季早熟苹果销售的时间，今年，由于库存果大量过剩，最近两个月的销售压力大大增加。然而，由于旧季库存苹果所剩时间少，且目前销售不佳，贸易商急于通过降价方式推动走货。近期降库速度加快，全国周度库存消耗量已连续5周保持环比增加态势，但由于疫情控制，上周的增长明显减少。数据显示，截至8月12日当周，2020-21果季全国苹果库存量为132.29万吨，高于2019-20果季的116.2万吨，但高于正常年份2017-18果季的89.01万吨。因此，与正常年份相比，本年度库存仍处于较高水平，其中陕西库存约13.39万吨，山东库存约92.8万吨。虽然当前近两年同期苹果库存有一定差距，但从价格角度来看，今年市场略显低迷。截至8月12日，山东栖霞苹果价格已降至1.9元/斤，而去年同期为2.1元/斤。

　　后期来看，一是库存水果数量仍然居高不下，二是近期的防疫和消费偏弱，三是冷风库部分货源出现了质量问题，四替代品价格普遍较低，难以带动苹果现货市场上涨，加剧贸易商出库速速度。价格低迷仍然是一个大概率事件，拖累了苹果期货行情。

　　2、早熟苹果价格下滑概率大

　　陕西产区，咸阳乾县嘎拉交易接近后期，库存较少，且品质下降;铜川耀州嘎啦多被订货，产地余量不多，宜君嘎啦处于上色期，上市仍需4-5天;白水部分地区嘎啦收购进入中期，价格相对稳定。皇陵以北尚未上市。山东嘎啦只零星上市。目前蓬莱光果嘎啦数量增多，价格多在1.2-1.6元之间，基本成交价1.3-1.4元，个别好货1.5-1.6元。整体而言，今年西部地区嘎啦交易的苹果开秤价格2.5-2.7元/斤，与去年同期持平，但高于市场预期。随上市早熟苹果品种增多，但由于受疫情影响，高温着色不佳，近期价格出现下滑至1.8-2.0元/斤，走货与价格均较好，但对库存果的带动作用有限。到了后期，早熟苹果价格比去年同期偏弱的季节规律出现的可能性仍然较大，需要重点关注走货速度。

　　3、从交割逻辑看，盘面或存在一定支撑

　　根据新季度的生产情况，目前的机构预计，今年全国苹果产量将介于2019年正常年份和2020年略有减产的年份之间，预计为3960万吨。就交割品等级而言，可进行AP2110合约交割的苹果的质量允许范围从最高15%降低到25%。未考虑其他影响因素，盘面价格或随苹果品质下降约800-1000元左右，参考AP2010合约交割均价6868元/吨，折算AP2110合约的价格或在5800-6000左右，因此该位置在盘面存在一定的支撑作用。另外，再考虑每吨500元/吨的贴水交割情况，5300-5500元/吨也是盘面的重要支撑。

　　4、盘面折算价格高于开秤价预期

　　今年苹果行情悲观是自2015-16果季以来最糟糕的一年，导致市场强烈预期新季晚熟富士开秤价格下滑，客商亏损较去年更大，目前客商利润为-1.77元。因消息缺乏，近期苹果期货主力价格受前期6000元/吨的支撑位反弹至最高6250元/吨，除去相关费用，折算苹果价格约2.8元/斤，较市场预期价格偏高，后期在预期引导下期价向下仍有空间。

　　二、展望后市

　　前期，由于早熟苹果市场不错，库存富士价格滑落促进走货，盘面价格反弹，但上方可能受到6200元/吨邻近的压力和120日均线的压制。预计上升空间有限。建议抓住更多机会保护利润。由于基本面保持供应充足的格局，受交割标准放宽的影响，苹果期货价格仍以空头为主，中长线投资者仍可以空头思路对待，逢高沽空为主。