1999年股市行情回顾 1999年股市519行情

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　　行情多空阶段

　　总体分析角度为 ，行情可以划分为 3 个阶段，分别是政策驱动 上涨 阶段 、 经济驱动下跌 阶段 、 经济 驱动 上涨 阶段 。三个阶段，持续区间分别为 1999 年 5 月 19 日至 1999 年 6 月 30 日，1999 年 6 月 30 日至 1999 年 12 月 27 日，1999 年12 月 27 日至 2001 年 6 月 14 日。

　　1. 政策驱动上涨阶段

　　第一阶段，政策驱动上涨阶段。政策驱动上涨阶段，起于 1999 年 5 月 19 日，收于 1999 年 6 月 30 日。行情持续一个月，上证综指累计上涨 59.4%。上证综指在 6 月 30 日冲高回落，第一阶段结束。

　　1999 年二季度，政策利好持续释放。1999 年 5 月 12 日，国务院批准了，证监会提交的《关于进一步规范和推动证券市场发展的若干政策请示》，政策面开始发力。《环球人物》报道，1999 年 5 月 18 日，证监会向八大证券公司，传达了总理关于股市发展的 8 点意见，包括要求基金入市，降低印花税，允许商业银行为证券融资等;5 月 19 日，上证综指大涨 4.64%。6 月 15 日，《人民日报》发布头版文章，标题为《坚定信心，规范发展》，对股市上涨给予充分肯定;6 月 16 日，上证综指大涨 5.23%。

　　《中华人民共和国证券法》公布，市场进入新阶段。《证券法》，是中国第一部关于资本市场的基本大法。1998 年12 月，《证券法》由人大常委审批通过，并于当日公布。1999 年 7 月 1 日，《证券法》正式实施，证券市场进入全面规范的新阶段。

　　2. 经济驱动下跌阶段

　　第二阶段，经济驱动下跌阶段。经济驱动下跌阶段，起于 1999 年 6 月 30 日，收于 1999 年 12 月 27 日。行情持续6 个月，上证综指累计收跌 22.6%。上证综指在 12 月 27 日止跌企稳，第二阶段结束。

　　经济失速风险，驱动市场下跌。7 月中旬，二季度 GDP 数据公布，当季同比 7.9%，较一季度数据暴跌 1 个百分点。10 月中旬，三季度 GDP 数据公布，当季同比 7.6%，继续下滑。市场对经济下行风险已有隐忧，1998 年亚洲金融危机，叠加 1998 年长江洪水爆发，全年 GDP 增长首次低于政府工作目标。GDP 季度数据失速下行，或进一步引发投资者担忧。宏观数据不佳，经济基本面下滑，驱动上证综指先盘整后下跌。

　　3. 经济驱动上涨阶段

　　第三阶段，经济驱动上涨阶段。经济驱动上涨阶段，起于 1999 年 12 月 27 日，收于 2001 年 6 月 14 日。行情持续18 个月，上证综指累计上涨 63.7%。6 月 14 日，上证综指下跌 1.7%，持续两年的 519 行情结束。

　　企业利润向好，驱动市场走强。工业企业利润增速，1999 年、2000 年分别收于 51.9%、86.2%。上证综指归母净利润增速，1999 年、2000 年分别收于 18.3%、15.6%。相较 1998 年、1999 年上半年，上证综指利润增速分别为-14.2%、-3.7%。企业盈利触底反转，驱动市场持续走强。

　　2000 年，证券发行机制改革，政策利好进一步刺激市场上涨。2000 年，证券市场的政策主线是发行机制改革，发行机制逐步由计划体制向市场化体制转变。2000 年 1 月 16 日，证监会主席在三大报公开发文，文章题目《为建设发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场而努力》，上证综指次日上涨 1.74%。2000 年 2 月 13 日，证监会发布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，上证综指次日上涨 9.05%。2000 年 2 月 24 日，证监会换届，周小川主席上任，上证综指当日上涨 2.07%。2000 年 5 月 8 日，证监会发布《关于调整证券投资基金认购新股事项》，市场微涨。

　　国有股减持办法出台，A 股拐点向下。伴随着 A 股持续上涨，各类市场问题陆续曝出，负面因素逐步增加。2000年 10 月 8 日，财经杂志发布文章《基金黑幕》，揭露机构操纵市场问题。2000 年 10 月 30 日，新华社发布报道《郑百文假典型巨额亏空》，揭露上市公司造假问题。到了 2001 年 6 月 13 日，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，国有股减持成为压垮市场的最后一根稻草，A 股拐点向下结束长牛行情。