2020年A股走势预测 2021年股市行情分析及预测

　　(三)疫情控制下行业基本面修复

　　如新冠疫苗研发上市顺利，预计明年二季度左右将在全球大规模接种。疫情控制后，全球办公旅游等出行需求将逐步修复。航空酒店业的股价将随基本面修复的预期上涨，并领先于基本面拐点到来。

　　1.航空

　　目前小规模的航空公司因机队规模相对精简，率先将运力投回国内市场，飞机日利用率较高，经营效率高，估值修复逻辑已经率先兑现。明年航空业新增运力有限，业绩弹性最大的将是大型全服务航空公司的国际航线恢复。具体要看疫情控制的进展和民航监管部门放松国际航线管制的政策措施推出节奏。

　　2.酒店

　　2020年上半年以来我国酒店行业出清明显，其中中小酒店占绝大多数，酒店行业资本性开支减少。与此同时，三家龙头酒店集团华住、锦江、首旅疫情中逆势扩张，大幅提升未来3年内开店计划，重点加速布局三线及以下城市。目前新开业酒店的前期准备、装修周期为半年至一年左右时间。三线城市在缺乏一二线城市天然流量优势的前提下，对龙头酒店集团的品牌、供应链、会员体系以及标准化管理更为依赖。三线及以下城市当前连锁化率不足20%，较一二线城市差距巨大，三线城市酒店连锁化率提升的巨大空间将支撑龙头品牌未来3-5年快速成长。

　　3.旅游此次疫情导致出游需求受抑制，对旅游行业造成的冲击尚未完全恢复。根据文化和旅游部数据中心测算，2020年国庆中秋长假期间，全国共接待国内游客6.37亿人次，同比恢复79%;实现国内旅游收入4665.6亿元，同比恢复69.9%。明年疫情得到控制后，交通、酒店、景区、旅行社等均有望迎来显著改善，明年国内旅游同比数据恢复还有较大上升空间，出境游也有望逐步复苏。“双11”期间飞猪网平台随心飞机票+租车累计销售10万件;高星酒店成交近300万间/夜。国人旅游需求再度爆发。“95后”成为飞猪“双11”旅游消费的主力，旅游商品预订量同比大涨86%，人均消费同比上涨20%。三线及以下城市出游人次占比达到55%，超过了一二线城市，下沉消费市场逐步崛起，主题公园、小众目的地、旅拍、季节性主题游等不断创新的旅游需求逐渐引领市场。

　　(四)主题投资机会：“十四五”规划

　　“十四五”规划是2021年最大的主题投资机会，五年规划中的政策引导对产业发展有显著的提振作用，引起市场关注。每一个五年规划在前一年11月份规划建议出台和后一年3月两会纲要细则落地前后，主线行业股价相对于大盘指数几乎都有较为明显的表现。

　　“十四五”相对淡化GDP增长目标，但强调高质量发展。《“十四五”规划建议》(下称《建议》)认为从经济发展能力和条件看，我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。

　　这意味着“十四五”期间实际GDP增速达到3%左右，但还是把工作重点放在提高发展质量和效益上。《建议》指出瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目，加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等新兴产业。

　　针对双循环扩大内需，提出着重“顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，适当增加公共消费”，推动汽车从购买管理向使用管理转变，促进住房消费健康发展。我们认为明年两会后发布的《“十四五”规划》的重点机会在于科技、新能源和消费升级三大方向的行业规划超预期出台，带来的主题性机会。